16 の新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会レビューの実践例が発表

新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会は依然として「加速」している。最初の受け入れ企業9社が一斉に「登場」したことに続き、新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会上場審査Q&A(2)も3月24日夜に市場に出回った。16の詳細な質問と回答は、新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会に申請する企業の具体的な実務上の問題を解決しており、申請前に賭博協定をクリアする必要性、実際の管理者が「三種株主」ではないことの確認、申請後の新規株主の再申請の必要性を明確に説明している。 Science and Technology Innovation Board のリストのレビューの質問と回答は、発行者の運用を標準化するための指針となる重要性を持っています。

原則として、申請前にギャンブルに関する合意をクリアしてください

発行者が申告する前の賭博協定の問題については、新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会の上場審査Ｑ＆Ａで原則として賭博協定をクリアしなければならないと指摘した。

PE、VC等が投資の際に評価調整メカニズム（一般にギャンブル契約と呼ばれます）を取り決めている場合、原則として発行者は申請前にギャンブル契約をクリーンアップする必要がありますが、以下の4つの要件を同時に満たすギャンブル契約についてはクリアする必要はありません。まず、発行者は VAM 契約の当事者ではありません。第二に、VAM 契約には、会社の支配権の変更につながる可能性のある契約は含まれていません。第三に、VAM 契約は市場価値と連動していません。第四に、VAM契約には、発行者の営業継続能力に重大な影響を与える状況や、投資家の権利利益に重大な影響を与えるその他の状況は含まれていません。

さらに、スポンサーと発行者の弁護士は、ギャンブル契約が上記の要件を満たしているかどうかについて特別な検証意見を発行する必要があります。出願前にVAM契約をクリアするという要件について、著名な評論家のBu Naxin氏は北京ビジネスデイリーの記者とのインタビューで、VAM契約は株式投資におけるリスクとリターンのバランスをとるための効果的なツールであると述べた。しかし実際には、一部の VAM 契約は会社の実際の支配権の変更につながる可能性があり、IPO を申請している発行体にとって多くのリスク問題を引き起こします。この措置は、制御不能な状況を抑制するためのものです。

実際の管理者が「3 種類の株主」ではないことを確認する必要があります

「3種類の株主」の問題は、かつて新規店頭上場企業のIPOを悩ませた問題だった。新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会への上場を申請する企業の場合、全米株式取引所および株式市場の上場期間中に「3種類の株主」が形成されました。関連情報の検証と開示の要件が市場の焦点であることは間違いありません。新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会の上場審査Q&Aで、上海証券取引所は関連する問題点を明確に説明した。

まず、上海証券取引所は、企業の支配株主、実質支配者、筆頭株主が「三株主」に該当しないことを確認することを義務付けている。投資・融資の上級専門家、徐暁恒氏は北京ビジネスデイリーの記者とのインタビューで、いわゆる「３種類の株主」とは契約上のファンド、信託プラン、資産管理プランを指すと述べた。 Xu Xiaoheng氏はさらに、「3種類の株主」の背後には多くの株主が存在することが多いと述べた。特に複数の金融商品が入れ子になっている場合、株式の保有、関係者による株式の隠し保有、販売制限の回避、短期売買、さらには利益移転などの問題が発生しやすくなります。 「３種類の株主」が満期償還、株式や収益権の譲渡等を経験すると、投資先企業の資本構成が不安定になります。

上海証券取引所は、「3種類の株主」を持つ企業を申請する場合、発行者の「3種類の株主」が法律に従って設定され、有効に存在していること、国家金融監督管理当局の効果的な監督に含まれていること、規制に従って承認、届出、報告手続きを行っており、その経営者も法律に従って登録されていることを確認することを仲介業者に義務付けている。さらに、発行者は、関連規制に従って「3種類の株主」に対する関連する移行期間の取決め、および発行者の継続的な運営に対する関連事項の影響を開示する必要があります。

宣言後の新規株主は再宣言する必要があります

予期せぬ株式保有は、中国証券監督管理委員会にとって常に大きな懸念事項となっている。新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会の上場審査Q&Aでは、申請後、増資や株式譲渡により新たな株主が発生した場合、発行体は原則として発行・上場申請を取り下げ、再申請すべきと指摘されている。

宣言後の新規株主は、上場後 36 か月以内に株式を譲渡または取引しないことを約束しなければなりません（相続および離婚の理由を除く）。申請前に増資や株式譲渡により誕生した株主については、スポンサーと発行者の弁護士は主に申請前年に新たに追加された株主を調査し、発行者の新規株主の基本的状況、新規株主の理由、株式譲渡や増資の価格や価格の根拠、新規株主と株主との間の親族関係、親族関係、信託株式、信託株式その他の利子譲渡取決めの有無などを総合的にチェックする必要がある。発行者のその他の株主、取締役、監督者、上級管理者、発行仲介機関の責任者およびその署名者。さらに、直近年度末の貸借対照表日以降に資本金の増加や株式の拡大、および新規株主の導入があった場合には、申告前に追加の監査期間を追加する必要があります。

宣言前 6 か月以内に増資および株式拡張が行われた場合、新規追加株式の保有者は、発行者が増資および株式拡張のための工商変更登録手続きを完了した日から 3 年間新規追加株式をロックすることを約束するものとします。宣言前 6 か月以内に支配株主または実際の支配者から譲渡された株式は、支配株主または実際の支配者が保有する株式に応じてロックされます。

実際のコントローラが特別なロック機構があることを判断するのは困難

発行者に実際の支配者がいない場合、または実際の支配者を特定することが困難な場合、上海証券取引所は発行者の株主に対し、株式保有比率の高い順に、上場日から36か月間、ロックされた株式の総数が発行前のA株の総数の51%以上になるまで株式をロックすることを義務付ける。

「上海証券取引所新規カジノ入金不要ボーナス技術革新委員会株式上場規則」の関連規定によると、発行者の支配株主および実質支配者が保有する株式は、発行者の株式の上場日から 36 か月以内に譲渡してはならない。実際の支配者を持たない、または特定することが困難な発行者の場合、発行者の資本構造が安定し、通常の生産と運営が発行者の支配力の変化によって影響を受けないようにするために、発行者は発行前に A 株の総数の 51% 以上をロックインする必要があります。

顧客集中の問題に焦点を当てる

IPO を申請する企業にとって、顧客の集中度が高いことは中国証券監督管理委員会の主要な懸念事項です。上海証券取引所は新規カジノ入金不要ボーナス技術イノベーション委員会の上場審査Q&Aで、発行体に顧客の集中度が高い場合、スポンサーは状況の合理性、顧客の安定性、事業の継続性に焦点を当て、発行体に適切な情報開示とリスク開示を促すべきだと指摘した。

業界の特殊性や業界の一般性によるものではなく、顧客の集中度が比較的高い場合、スポンサー機関は実務の過程で、単一の大口顧客が関連当事者であるか、それとも重大な不確実性を伴う顧客であるかを十分に考慮する必要があります。この集中により、将来の操業継続能力に重大な不確実性が生じる可能性があるかどうか。

スポンサーは、上記の特殊な業界分布や業界チェーン関係による発行体の顧客の集中については、発行体と主要顧客との関連関係の有無、発行体の事業買収方法が独立性に影響を与えるかどうか、発行体が市場から独立して事業を獲得する能力を有するかどうかなど、複数の要因による影響を総合的に分析・検討する必要がある。

北京経済日報記者馬環館高平

出典:北京商報