カジノ入金不要企業への直接金融が再び有利な政策を歓迎

国家発展改革委員会、財政部、中国人民銀行などはこのほど、2019年はカジノ入金不要企業の流動性と中長期的な資本不足問題の解決に注力し、中小零細カジノ入金不要企業の資金調達困難を効果的に緩和するとともに、企業向けの債券融資や株式融資などの直接金融手法を拡大し、企業の資金調達コストをさらに削減する取り組みを強化すると発表した。

一部のアナリストは、銀行融資を中心とした現在の間接金融手法と比べ、債券ファイナンスやエクイティファイナンスなどの直接金融手法は実体経済により直接的な影響を及ぼし、企業の資金調達コストを効果的に削減できると考えている。カジノ入金不要企業の資金調達困難と高額な資金調達を解決するためのさらなる努力を背景に、2019年にはカジノ入金不要企業への直接金融を促進する政策強度を高めることが重要な課題となる。

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政策支持は増加し続けている

2018年以降、中央政府と地方政府はカジノ入金不要企業に対する困難かつ高額な資金調達の問題を解決する政策を相次いで導入している。 2019 年には、この問題を解決するための政策がさらに強化されるでしょう。記者は関係部門や金融機関から、今年も引き続きカジノ入金不要企業の資金調達問題解決を促す政策努力、特にカジノ入金不要企業による株式融資や債券融資などの直接金融の促進を強化するとの話を聞いた。重要なブレークスルーが達成されるでしょう。

2018年末、国家発展改革委員会は、高品質企業への債券融資を促進し、直接金融能力を高める文書を発表し、BYD社が60億元の社債を発行することを承認した。 2019年2月、中国共産党中央委員会総弁公室と国務院総弁公室は「民営企業向け金融サービスの強化に関するいくつかの意見」を発表し、適格民営企業の直接金融拡大を積極的に支援し、民営企業債券発行を支援し、金融機関による民営企業債券への投資拡大を奨励することを提案した。

「現在、我が国の金融業界は依然として間接金融が主流であり、資金の主体は大手・中堅銀行である。しかし、リスク選好やインセンティブメカニズムなどの要因により、大手・中堅銀行のみに依存するだけではカジノ入金不要、中小、零細企業の膨大な資金需要を効果的に解決することはできない。また、銀行などの金融仲介機関を通じた融資は中間リンクが多すぎ、資金調達コストは依然高い。」ブルーストーン・アセット・マネジメントの創設者で長年市場指向の債券投資に携わってきたデュオ・ユアン氏は、信用格付けの高い企業は信用融資の観点から中小企業への融資に「クラウディングアウト」効果をもたらすと述べた。景気低迷中、業績が良く事業が健全なカジノ入金不要企業の一部も資金調達困難に直面した。 「したがって、社債発行による資金調達はカジノ入金不要企業にとって重要な資金調達手段となっています。」

アモイ大学の林志源教授は、2019年のカジノ入金不要企業の発展支援の焦点は資金調達支援の拡大と税負担の軽減であると述べた。カジノ入金不要企業の利益意識をさらに高め、より開かれた資本市場を形成し、カジノ入金不要企業の株式融資や債券融資などの支援ツールを促進し、カジノ入金不要企業と中小企業の発展を促進するための産業発展基金を設立する必要がある。

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直接金融を拡大する機は熟しています

国家発展改革委員会は最近、カジノ入金不要企業、特に中小企業、零細企業が直面する資金調達問題を軽減するために、将来的に主要分野に焦点を当て、債券発行規模を拡大すると発表した。中国人民銀行はまた、債券、信用、株式の面で小規模・零細民営企業への支援を増やすよう金融機関を指導し、民営企業債券融資支援ツールを推進し、地方政府に民営企業支援のための融資基金の設立を奨励し、民営企業株式融資支援ツールの導入を促進する政策を発表した。

多元氏は、現時点では過剰生産能力の削減やレバレッジ解消などの改革が段階的に成果を上げていると考えている。過剰生産能力、後進的、非効率な企業も徐々に撤退し、財源の圧迫や市場シグナルの歪みの問題も改善された。このような状況下、債券ファンドは、ファンダメンタルズは良好だが一時的に経営難に直面している実体企業、特にカジノ入金不要企業に直接金融を提供することで、より実体経済に的確に貢献することができる。

ブルーストーン・アセット・マネジメント・カンパニーを例に挙げると、同社の社債・社債への現在の投資は製造業、実体カジノ入金不要経済、国家インフラ建設などの分野をカバーしており、累計投資額は3000億元近くに達し、多くのカジノ入金不要企業の資金需要を直接サポートしている。

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債券融資に対する支援政策は継続的に強化されているが、実際の運用には依然として多くの障害がある。例えば、最近一部のカジノ入金不要企業債券がデフォルトし、投資家の不信感が高まっています。

この点に関して、国務院発展研究センター金融研究院の元所長である張成輝氏は、一方では政府が何らかの信用報告措置を講じることを検討できると述べた。一方で、債券市場の発展に伴い、大企業が債券市場を通じた資金調達を増やすことにより、中小企業や小規模事業者に一定の信用市場スペースが解放され、債券市場がカジノ入金不要中小企業を間接的に支援することにもつながる。

「先進国では社債は非常に成熟しており、高度に市場指向の運営メカニズムを形成している。」 Duo Yuan氏は、統計によると、民営企業信用債券のデフォルト率は一般に1%未満であり、多くの主要な金融商品カテゴリーよりも低いと述べた。これは成熟した金融市場にとって重要な保証です。将来的には、リスク管理体制をさらに強化し、最も健全で国民経済の発展に最も有益な産業や企業に資金を真に振り向けることによって、リスクを回避することができる。

同時に、業界専門家らは、実体経済を直接支援するデットファンドの熱意をさらに刺激するために、歴史的に優れた実績と豊富な成功事例を持つ一部のプライベートエクイティファンドに対して、公的ファンド市場などへの参加を認めるなど、政策支援や行政ライセンスを検討することが考えられると示唆している。同時に、取引コストを削減し、財務リスクを防止および解決するために、プライベート・エクイティ・ファンドは、市場アクセスおよび税制政策の観点から公的資金と同等に扱われるべきである。

多源氏は、中小企業の資金調達困難は世界的な問題であり、最終的には資本市場によって解決されるべきだと述べた。金融が実体経済、特に中小企業の発展を真に支援できるよう、マルチレベルの資本市場を発展させ、市場指向の金融機関の活力を解き放ち、プライベート・エクイティ機関などの市場勢力からの直接金融を増やすことが必要である。

出典：経済情報日報