カジノ入金不要ボーナス銀行: 1 月の手形融資高成長の主な理由は裁定取引ではない
2月20日の国務院常務会議は、「RRR引き下げシグナル発令後、表面上は社会融資の総額の増加が相対的に大きかったように見えるが、詳しく分析すると手形融資と短期融資が比較的急速に増加したことが明らかになるだろう。これは資金の『裁定』や『遊休』を引き起こすだけでなく、新たな潜在リスクをもたらす可能性がある」と指摘した。
カジノ入金不要ボーナス銀行商品管理局の調査チームは、1月の手形資金調達状況について、個別企業による手形割引や仕組預金裁定取引の利用は短期的なものであり、一般的な現象ではなく、手形資金調達増加の主な理由ではないと述べた。 1月の手形融資の大幅な増加は主に実体経済を支え、中小企業・零細企業の手形融資コストは大幅に低下した。
2019年1月に発表された最新の財務データによると、1月の手形融資は大幅に増加した。オンバランスの手形融資額とオフバランスシートの割引前銀行引受手形額はそれぞれ5,160億元、3,786億元増加した。両者を合わせた新たな社会融資規模の193％を占め、前年同期比135ポイント増加し、市場の注目を集めた。
市場関係者の中には、これは主に企業が手形割引と仕組預金の組み合わせを通じて銀行から裁定取引を受けていることが原因だと考えている人もいる。
カジノ入金不要ボーナス銀行金融政策局の調査チームは、こうした市場の見方は正確ではないと考えている。一方で、カウンターシクリカルな調整の激化と企業の資金調達コストの低下を背景に、割引率は大幅に低下し、1月には短い裁定取引期間が出現した。一部の企業は、銀行請求書が発行された後、生産や運営にそれらを使用せず、仕組預金に切り替えました。しかし、仕組預金金利が適正な水準に戻ってきているため、現状では裁定取引の余地はありません。一方、1月の手形融資の大幅な増加が主に実体経済を支え、中小企業・零細企業の手形融資コストは大幅に低下した。手形割引や仕組預金による個別企業の裁定取引は短期的なものであり、一般的な現象ではありません。それが手形融資増加の主な理由ではない。
基本的な概念と統計的主題の観点から、手形金融は実体経済を支える金融の重要な手段の一つです。 「手形」とは、商業手形をいい、振出人が発行し、受取人に対し、定められた金額を指定日に無条件で支払うことを委託する手形を指します。商業手形は銀行引受手形と商業引受手形に分けられます。紙幣は最初は後払いの手段として使用され、企業間で流通していました。手形が満期になる前に、手形保有企業が事前に手形資金を取得する必要がある場合、手形を「割引」することができます。つまり、手形保有者は一定の利息を支払い、手形を銀行または他の金融機関に振り込みます。銀行は、割引した不当手形を他の銀行に移すことができ、これを「再割引」といいます。銀行は、割引された未満手形をカジノ入金不要ボーナス銀行に送金することもできます。これは「再割引」と呼ばれます。手形割引は銀行ローンに含まれており、表の「手形融資」勘定科目に記録されます。割引前の銀行引受手形に関する統計には、銀行のオフバランスシートと社会融資の規模が含まれます。 １月の新たな社会融資規模のうち、新たに追加された割引前の銀行引受手形は８．１７％を占めた。この部分には資金の投資は含まれず、信用が増加するだけです。
カジノ入金不要ボーナス銀行商品管理局の研究チームの分析によると、1月に手形ビジネスが急速に成長したのには客観的な理由がある。まず、手形の割引金利が低下し、企業は手形による資金調達に意欲が高まっている。手形は融資などの資金調達手段に比べて短期で利便性が高く、流動性が高いため、中小企業にとって重要な資金調達手段となっています。現在、手形融資の6割以上を中小零細企業が占めています。第二に、紙幣の流通が加速するにつれて、口座滞納の解決における紙幣の利点がさらに強調されています。発行された銀行引受手形のうち、中小企業、零細企業が62％を占めた。 3つ目は季節要因です。長年のデータから判断すると、年初の請求書ビジネスの伸びは一般的に年間平均を上回っています。第四に、歴史的な経験から判断すると、信用が回復すると、手形や短期融資がまず回復し、中長期融資が徐々に増加することが多い。これは主に、中長期プロジェクトではプロジェクトの設立、承認、投資までのプロセスが必要となるためです。銀行は中長期融資の発行に慎重であり、より高い担保要件を課していますが、手形融資の方が便利です。融資は主に担保ではなく貿易背景に基づいています。主な融資主体は中小企業です。彼らの意思決定は「小さな船は向きを変えるのが簡単」であり、量の増加という点では「湧き水の暖かいアヒルの預言者」が簡単です。
「マクロ的な観点から見ると、企業が手形割引を通じて裁定取引を行うことは一般的な現象ではありません。」中銀商品行政局の研究チームは、近年の状況から判断すると、手形割引金利はほとんどの場合構造預金金利よりも高くなっており、裁定取引は不可能であると強調した。最近では、銀行の流動性が適度に潤沢に保たれているため、手形割引率が低下し、仕組預金との金利差が縮小している。一部の時点を除いて、全体としては反転はありません。 2019年1月時点の銀行手形割引の加重平均金利は369％、大手銀行20行の仕組預金の保証利回りは288％でした。この計算に基づくと、手形割引金利は依然として仕組み預金金利よりも大幅に高いことがわかります。同期間における仕組預金の最高収益率は397%であったが、不確実性が大きく最高の収益率を保証するものではなく、最近ではその不確実性が高まっている。最高利回りに基づいて計算しても、仕組預金と手形割引の金利差は非常にわずかです。企業の請求書発行、取引、その他のコストを差し引くと、裁定取引は困難になります。企業が裁定取引を行いたい場合は、まず仕組預金を作成し、それを担保として銀行に請求を申請するという作業を繰り返す必要があります。内部管理が標準化されている銀行では、この住宅ローン手法を受け入れるのは困難です。たとえそれを受け入れたとしても、企業の信用枠を消費することになります。企業による裁定の余地は限られており、一般的な現象になる可能性は低いです。
カジノ入金不要ボーナス銀行金融局の研究チームは、もちろん、実際には個別の短期裁定取引状況も発生する可能性があると考えています。各銀行は、「融資は預金で固定する」「規模は効率である」という考えから、一般預金に注目しており、一般預金を増やすために比較的高い金利で仕組預金を吸収することが多い。特に年末や春節などは一般預金の吸収を図るため、仕組預金の金利が高くなり、手形割引率よりも仕組預金の金利が高くなる場合があります。しかし、これは単なる個人の行動であり、段階的にのみ存在します。中国銀行保険監督管理委員会は最近、仕組預金の監督を強化しており、市場金利設定の自主規制メカニズムも仕組預金金利の設定に関する指針を提供していることに留意する必要がある。標準的な経営を行っている銀行の多くは、内部統制の強化や仕組預金金利の引き下げ、個別企業による裁定行為の厳格な防止にも率先して取り組んでいる。金利市場志向の改革が深化することで、さまざまな市場金利間の伝達がよりスムーズになるだろう。
制度設計の観点からすれば、銀行が再割引によって「企業裁定取引」を補填することは困難である。一方で、再割引と割引（再割引）の間の金利スプレッドは小さくなります。中銀は銀行に対し、手形の再割引に平均割引率より大幅に低い割引金利を適用するよう求めている。これは主に元本保全と少利の原則に従い、基本的には銀行の通常の割引コストをカバーします。再割引のための金利スプレッドの余地は比較的小さいです。最近、割引率は徐々に低下しているが、再割引率は安定している。両者の金利差はさらに縮小しており、銀行が中銀の再割引資金を裁定取引に利用することが困難になっている。一方、中国人民銀行は再割引の利用について明確な規制を設けている。現在、再割引は主に中小・零細企業、民間企業が発行・保有する手形、農業関連手形を対象としており、実際の貿易背景を持った手形でなければならない。カジノ入金不要ボーナス銀行の再割引基金は、上記の主要分野と弱点をサポートするように設計されています。これらは実体経済への正確な投資であり、構造調整と最適化の機能を果たします。
カジノ入金不要ボーナス銀行通貨局のタスクフォースは、次の段階では、中国人民銀行は党カジノ入金不要ボーナス委員会と国務院の展開に従い、安定を維持しながら仕事の全体的な基調を堅持し、供給側の構造改革を本線として堅持し、引き続き慎重な金融政策を実施し、マクロコントロールの程度を把握し、通貨信用と社会金融の規模の合理的な成長を促進すると述べた。過度の金融情勢によるリスクを防止し、洪水による歪みの深刻化やリスクの蓄積を防止する必要がある。信用が増大する過程では、資金の「裁定取引」や「遊休」が発生する場合があります。我々は常に警戒を怠らず、適時措置を講じ、金融政策の構造最適化の役割を引き続き果たし、金融機関が実体経済や中小零細企業への融資、特に中長期融資の方向に投資するよう指導し、供給側の構造改革に適切な金融金融環境を創出し、重大な金融リスクの予防と解決に向けた戦いに勝利し、マクロ経済が長期にわたって円滑に運営されるよう導かなければならない。
出典:経済日報-中国経済ネット
