多角的なビットカジノ入金不要ボーナス政策は「正確な点滴灌漑」で今年を開始

中銀は２営業日連続で、公開市場操作を通じて純流動性注入を実施した。中国人民銀行は1月31日、銀行システムの合理的かつ十分な流動性を維持するため、期間14日間、落札金利27％の金利入札による500億元の逆買オペを開始したと発表した。中央銀行は1月を通じて、公開市場逆買戻し、RRR引き下げ、TMLFなどのオペレーションを通じて、春節前に合理的かつ十分な市場流動性を確保した。

業界関係者らは、2019年のビットカジノ入金不要ボーナス政策の焦点は、正確な流動性注入を通じて銀行信用の制約を打破し、銀行の資本補充を促進し、金利の市場化を促進し、実体経済への支援を積極的に増やすよう銀行を誘導し、ビットカジノ入金不要ボーナス政策の伝達メカニズムのブロックを解除することにあると述べた。しかし、近い将来にビットカジノ入金不要ボーナス政策やQE（量的緩和）の「洪水」が起こる可能性は低い。

中央銀行は休日前に流動性を正確に放出します

この日に期限切れとなる逆買戻しがないため、中国人民銀行は1月31日に純投資500億元を達成した。また、風力データは、春節前の公開市場で中央銀行の流動性ツールが期限切れになっていないことを示している。

一般的に現金需要は春節前に集中的に放出されるが、今年は地方債発行ペースが前倒しで発行規模も大きい。したがって、インターバンク市場では一定の資金不足に直面している。しかし人民銀行は最近、公開市場逆買戻し、一括預金準備率引き下げ、対象を絞った中期貸出制度（TMLF）などの一連のオペを通じて一定規模の流動性注入を維持し、春節前に合理的に十分な市場流動性を確保し、ビットカジノ入金不要ボーナス機関に長期的な流動性支援を提供している。

準備率に関しては、中央銀行は1月15日と1月25日にビットカジノ入金不要ボーナス機関の預金準備率をそれぞれ05％ポイント、合計1％ポイント引き下げた。同時に、2019年第1四半期に期限が切れた中期融資制度（MLF）は更新されず、約1兆5000億元の資金が放出される。中銀は25日、2018年の包括的ビットカジノ入金不要ボーナスの預金準備率引き下げ目標の動的評価を実施した。政策インセンティブのもと、前年に比べ、より多くのビットカジノ入金不要ボーナス機関が包括的ビットカジノ入金不要ボーナスの預金準備率引き下げ目標基準を満たし、それぞれ05％ポイントまたは15％ポイントの預金準備率の割引を享受できるようになった。この動的評価ネットは約2500億元の長期資金を放出した。

中央銀行は、目標とする預金準備率引き下げと包摂的ビットカジノ入金不要ボーナスの動的評価により、長期資金が純放出2,500億元になったと発表した。また、中期貸出制度の代替としてビットカジノ入金不要ボーナス機関の預金準備率を１％引き下げた後の長期資金の純放出額。 1月23日に開始された2,575億元を対象とした中期貸出制度運営と同様、上記3つの措置により合計約8,000億元の長期資金が放出された。

中央銀行による一連のオペレーションは、中央銀行のビットカジノ入金不要ボーナス政策の考え方や方向性を反映しています。中国人民銀行ビットカジノ入金不要ボーナス政策局長の孫国峰氏は以前、為替情勢の変化により我が国の銀行システム全体が中長期的な大きな流動性ギャップに直面していると書いた。これは、銀行内の「預金と固定融資」という内部管理モデルと相まって、信用供与に対する制約を生み出しています。中国人民銀行は、さまざまな方法を通じて銀行に対する積極的なインセンティブメカニズムを確立しています。中国人民銀行は、ビットカジノ入金不要ボーナス機関が1,000万元未満の中小企業向け包括融資を発行するために、目標とするRRR引き下げ、目標を絞った中期貸出制度、再融資などを通じてビットカジノ入金不要ボーナス機関に優遇金利で長期資金を供給し、流動性を的確に供給している。 2019年1月4日に発表されたRRR引き下げ政策は、春節前の資金注入ペースに合わせ、流動性総額を正確に把握するために2段階に分けて実施された。

永久債の導入により銀行資本の制約が打破される

2019年の中央銀行作業会議は、慎重なビットカジノ入金不要ボーナス政策を適切な水準に維持すべきだと提案した。我々は、合理的に十分な流動性と合理的かつ安定した市場金利を維持するために、カウンターシクリカルな調整をさらに強化する。政策コミュニケーションと調整を強化し、集計指標と構造指標のバランスをとり、ビットカジノ入金不要ボーナス政策伝達メカニズムのブロックを効果的に解除します。

業界関係者らによると、中国のビットカジノ入金不要ボーナスシステムは銀行が主体となっているのが特徴だという。中央銀行が現在焦点を当てているのは、ビットカジノ入金不要ボーナス政策の伝達メカニズムのブロックを解除することであり、銀行システムでもある。つまり、関連する制約を打ち破り、実体経済への支援を積極的に強化するよう銀行を奨励することである。中央銀行の正確な流動性注入は、実際には、銀行の信用供給が直面する流動性の制約を打破するために行われます。現在、中央銀行は流動性の観点からビットカジノ入金不要ボーナス政策の伝達メカニズムを改善することに加えて、銀行の資本制約や金利制約の緩和という観点からも関連政策を推進している。

2019年1月24日、中央銀行は中央銀行手形スワップ（CBS）の創設を発表した。公開市場ビジネスのプライマリーディーラーは、保有する適格銀行が発行する永久債を利用して、中国人民銀行の中央銀行券と交換できる。 1月25日、中国銀行は2019年に日付のない資本債券の最初のトランシェを発行し、我が国初の商業銀行永久債券の正式な発行を記念した。中国銀行の永久債の表面金利は450％で、予想金利より若干低い。

しかし、CBS発足後、市場では「中国版QE（量的緩和）が始まった」との声も出てきた。中国・欧州陸家嘴国際ビットカジノ入金不要ボーナス研究院の常務副所長で中央銀行規制局の元局長であるシェン・ソンチェン氏は、「CBSツールの主な目的は、銀行が永久債を発行し、システム上重要な銀行（GSIB）に対するバーゼルの自己資本比率要件を満たせるよう支援することである。しかし、中国人民銀行は永久債の最終的な信用リスクを負担しておらず、FRBが有害な国債を購入している」と述べた。過去の資産には相応のリスクが伴います。これが CBS ツールと QE の主な違いの 1 つです。」

盛松成氏はまた、CBSツールとQEの大きな違いは、「債券を債券に交換する」ものであり、基軸通貨の供給量を直接増加させるものではないことだと述べた。中央銀行券が永久債に交換されるか、将来に戻されるかに関係なく、市場の流動性は解放されたり、回収されたりすることはありません。この中央銀行手形の発行は、何年も前の中央銀行による中央銀行手形の発行とは異なります。その年、人民元の上昇が続いたため、中央銀行は外貨を購入し、大量の流動性を注入した。中央銀行は流動性を回復するために中央銀行券を発行した。この中央銀行券の発行は、市場の流動性に直接関与しておらず、ましてや市場に流動性を直接注入するものではないため、量的緩和ではありません。

交通銀行の首席エコノミスト、連平氏も経済報報紙の記者とのインタビューで、ビットカジノ入金不要ボーナス政策で解決すべき主な問題は、大規模な流動性緩和ではなく、実体経済が資金を必要としているところに流動性が流れるように、ビットカジノ入金不要ボーナス機関に対し、さまざまなチャネル、手法、商品を通じて実体経済への支援強化をどのように促すかであると述べた。近い将来に量的緩和が実施される可能性は非常に低いです。

金利の「２本１本化」は着実に進む｝

さらに、金利の伝達が不十分であるため、銀行の信用需要も制限されます。

金利伝達の面でも、「複線型」金利制度の統合が徐々に進んでいる。 2019年の中央銀行作業会議は、金利の「2つの軌道を1つに統合」することを着実に推進し、市場指向の金利形成、規制、伝達メカニズムを改善することを提案した。孫国鋒氏は、預金金利と貸出金利の上限と下限が緩和されたと指摘する記事を書いているが、中国人民銀行は依然として預金金利と貸出金利の基準金利を発表している。金利には指標金利と市場金利が共存する「２つの軌道」が存在します。これは実際、市場指向の金利規制と金利伝達に一定の障害を生み出します。中国人民銀行は市場志向の金利改革をさらに推進し、２つの金利を１つに段階的に統合することを推進する。

金利の市場化の進展に関して言えば、中央銀行は現在、預金金利と貸出金利の上限と下限を撤廃しているが、依然として預金金利と貸出金利の基準金利を公表している。業界関係者らは、今後の指標金利と市場金利の統合プロセスにおいては、中央銀行の政策金利がより重要な役割を果たし、一部中央銀行が発表する基準金利指標もより大きな指針となるとの見方を示した。

出典:経済情報新聞